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投资/现金流敏感性能反映公司融资约束吗?:基于外部融资环境的研究

  • 【作者】刘志远,张西征
  • 【作者单位】南开大学商学院;青岛理工大学商学院
  • 【年份】2010
  • 【卷号】第5期
  • 【页码】105-112
  • 【ISSN】1002-5766
  • 【关键词】投资/现金流敏感性 融资约束 外部融资环境 
  • 【摘要】 本文克服了基于公司特征对公司进行融资约束分类的弊端,利用公司所处的外部融资环境差异,检验在不同融资约束环境条件下,公司之间投资/现金流敏感性是否存在差异,由此验证投资/现金流敏感性是否反映公司融资约束程度。研究发现,外部融资环境对投资/现金流敏感性存在系统性影响,在外部融资约束程度较大的环境下,公司投资/现金流敏感性也较大,这项研究支持投资/现金流敏感性大小反映融资约束程度的观点。
  • 【基金】国家自然科学基金;教育部新世纪优秀人才支持计划
  • 【文献类型】 期刊
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