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实际控制人直接持股可以提升公司价值吗?:来自中国民营上市公司的证据

  • 【作者】邵帅,吕长江
  • 【作者单位】复旦大学管理学院
  • 【年份】2015
  • 【卷号】第5期
  • 【页码】134-146,188
  • 【ISSN】1002-5502
  • 【关键词】金字塔结构 直接持股 代理成本 公司价值 
  • 【摘要】 随着中国资本市场的发展和投资者保护的加强,越来越多的实际控制人选择直接持股上市公司,本文试图分析这种新生的持股方式能否降低大小股东之间的代理成本从而提升公司价值。我们通过对2004~2012年A股民营上市公司的实证分析,发现自然人直接持股公司比金字塔结构公司具有更高的会计业绩(ROA和ROE)与市场业绩(Tobin’s Q),并证实了直接持股通过改善公司治理提升企业价值的3种路径,即直接持股公司发生实际控制人变更的概率更低,实际控制人更愿意长期经营;大股东占款比例与关联担保发生概率更低,大股东侵...
  • 【文献类型】 期刊
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