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震荡市场、机构投资者与市场稳定

  • 【作者】姚颐,刘志远
  • 【作者单位】南开大学商学院
  • 【年份】2008
  • 【卷号】第8期
  • 【页码】22-32
  • 【ISSN】1002-5502
  • 【关键词】机构投资者 基金 稳定 震荡市场 交易策略 
  • 【摘要】 本文对震荡市场下,我国证券投资基金的市场稳定作用进行了分析。从超额收益率、超额换手率两个模型出发,发现基金所起到的稳定性作用不同:第一,虽然基金的交易行为降低了市场当日的震荡,但是从长期趋势看,加剧了市场萧条期的持续下跌与繁荣期的不断攀升,强化了市场的动量效应。另一方面,繁荣期市场的异常放量并不来自基金,而是由个人投资者高涨的投资热情所致。第二,本文首次将基金的交易行为纳入市场周期的分析框架,分离出股市周期与宏观经济、政策的背离期,发现在个人投资者存在反应滞后的情况下,基金首先予以了信息识别并做...
  • 【基金】国家自然科学基金;教育部新世纪优秀人才支持计划
  • 【文献类型】 期刊
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