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询价制度第一阶段改革有效吗

  • 【作者】刘志远,郑凯,何亚南
  • 【作者单位】南开大学商学院 天津300071
  • 【年份】2011
  • 【卷号】第4期
  • 【页码】158-173
  • 【ISSN】1002-7246
  • 【关键词】IPO抑价 机构投资者 中小投资者 
  • 【摘要】 询价制度第一阶段改革后,新股定价效率明显提高,证监会取消对发行价格的管制是新股定价效率提高的前提,询价对象竞争程度的增加是定价效率提高的根本动因;改革后,机构投资者“择股”效应显著,将定价效率提高所引发的部分投资风险转嫁给了中小投资者。中小投资者由改革前利益分配不公平转变为改革后风险分担不公平,定价效率进一步提高很可能引发中小投资者的“赢者诅咒”。发行制度未来改革应在注重提高定价效率的同时,限制机构投资者向中小投资者转嫁风险的能力。
  • 【基金】国家自然科学基金
  • 【文献类型】 期刊
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