监督还是掏空：大股东持股比列与股价崩盘风险

【作者】王化成，曹丰，叶康涛
【作者单位】中国人民大学商学院
【年份】2015
【卷号】第2期
【ISSN】1002-5502
【关键词】股价崩盘风险大股东股权制衡机构投资者管理层权力
【摘要】随着大股东持股比例的上升,究竟会导致大股东更有动力监督管理层,并降低其掏空动机,还是更有能力掏空上市公司、损害中小投资者的利益呢？为此,本文以2003～2012年中国A股上市公司为样本,考察了大股东持股比例对股价崩盘风险的影响.研究发现,随着第一大股东持股比例的提高,未来股价崩盘风险显著下降;在控制了内生性等问题之后,该结论依然成立.这支持了“监督效应”和“更少掏空效应”,但不支持“更多掏空效应”.进一步分析表明,大股东持股同时通过“监督效应”和“更少掏空效应”影响股价崩盘风险.本文不但深化了股...
【文献类型】期刊