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监督还是掏空:大股东持股比例与股价崩盘风险

  • 【作者】王化成,曹丰,叶康涛
  • 【作者单位】中国人民大学商学院
  • 【年份】2015
  • 【卷号】第2期
  • 【页码】45-57,187
  • 【ISSN】1002-5502
  • 【关键词】股价崩盘风险 大股东 股权制衡 机构投资者 管理层权力 
  • 【摘要】 随着大股东持股比例的上升,究竟会导致大股东更有动力监督管理层,并降低其掏空动机,还是更有能力掏空上市公司、损害中小投资者的利益呢?为此,本文以2003~2012年中国A股上市公司为样本,考察了大股东持股比例对股价崩盘风险的影响。研究发现,随着第一大股东持股比例的提高,未来股价崩盘风险显著下降;在控制了内生性等问题之后,该结论依然成立。这支持了'监督效应'和'更少掏空效应',但不支持'更多掏空效应'。进一步分析表明,大股东持股同时通过'监督效应'和'更少掏空效应'影响股价崩盘风险。本文不但深化了股...
  • 【基金】国家自然科学基金
  • 【文献类型】 期刊
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