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融资融券制度提高了股价信息含量吗?——基于未来盈余反应系数的实证分析

  • 【作者】钟凯,程小可,王化成,刘金钊
  • 【作者单位】中国人民大学商学院;北京交通大学经济管理学院
  • 【年份】2017
  • 【卷号】第31卷
  • 【期号】 第2期
  • 【页码】3-25
  • 【ISSN】1009-6701
  • 【关键词】融资融券 未来盈余反应系数 股价信息含量 基金持股 管理层持股 
  • 【摘要】 基于“回报-未来盈余”,即未来盈余反应系数(FERC)的视角,探讨我国融资融券交易制度的实施是否有助于提升股价信息含量。研究发现:标的股票在允许进行融资融券交易之后,“回报-未来盈余”、“回报-未来盈余变动”以及“回报-未来现金流”敏感性增强,表明融资融券交易制度的实施使得未来盈余反应系数(FERC)增加,即股票回报能够反映更多公司未来盈利能力信息,股价信息含量提升。进一步基于基金持股、管理层持股的分析发现,标的公司在融资融券交易制度实施之后,基金持股与管理层持股公司未来盈余反应系数(FERC)...
  • 【基金】国家自然科学基金;国家科技部博士后基金
  • 【文献类型】 期刊
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