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银行借款信息的有用性与股票投资回报:来自A股上市公司的经验证据

  • 【作者】祝继高,陆正飞,张然,叶康涛
  • 【作者单位】北京大学光华管理学院;中国人民大学商学院
  • 【年份】2009
  • 【卷号】第1期
  • 【页码】122-135
  • 【ISSN】1002-7246
  • 【关键词】银行借款信息 对冲策略 股票投资回报 
  • 【摘要】 作为国内最大的金融中介机构,银行在资源配置方面发挥着重要的作用。本文以上市公司披露的长期借款信息为研究对象,发现银行作为中介机构具有一定的信息优势,银行借款信息能够预测公司未来的财务业绩。本文还发现,政府干预并未显著降低银行借款信息的有用性。在此基础上,本文利用银行借款信息构建了对冲策略,买入获得信用借款且借款利率不高于央行设定的基准利率的公司,卖出获得非信用借款且借款利率高于央行设定的基准利率的公司,该对冲策略可获得显著的超额回报。这说明中国证券市场的投资者并未完全理解银行借款所包含的信息。
  • 【基金】国家自然科学基金;国家自然科学基金重点项目;教育部新世纪优秀人才支持计划
  • 【文献类型】 期刊
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