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公司治理、自由现金流与非效率投资

  • 【获取途径】 超星期刊网
  • 【作者】徐晓东,张天西
  • 【作者单位】上海交通大学安泰经济与管理学院
  • 【年份】2009
  • 【卷号】第35卷
  • 【期号】 第10期
  • 【页码】47-58
  • 【ISSN】1001-9952
  • 【关键词】自由现金流 非效率投资 公司治理 不对称信息 
  • 【摘要】 我国上市公司一方面因代理问题存在着低效率的过度投资,另一方面又面临融资约束导致的投资不足,使得资源配置效率低下。文章检验了我国资本市场上自由现金流与非效率投资之间的关系,以及代理问题和信息对称问题对两者关系的影响。我们发现,在企业投资过度的情况下,与代理问题的解释一致,自由现金流越多、代理问题越大的企业过度投资的情况越严重;在企业投资不足的情况下,与融资约束的解释一致,外部融资的缺口越大,信息不对称程度越严重的企业呈现出更为严重的投资不足。文章的结论对于完善资本市场功能、保护投资者利益、提高企业...
  • 【基金】国家自然科学基金;国家社会科学基金
  • 【文献类型】 期刊
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