不同规模企业兼顾投资动机的现金持有决策动态规划模型

【作者】张健光，张俊瑞
【作者单位】西安交通大学管理学院;武警工程学院;
【年份】2009
【卷号】第27卷
【期号】第3期
【页码】62-67
【ISSN】1001-4098
【关键词】现金持有决策现金真实回报率投资机会 HJB方程
【摘要】现金持有水平是企业财务决策的重要事项,本文利用连续型动态规划对管理者和股东的现金持有最优决策进行了研究。基于投资动机持有现金的研究结果表明:不管是规模不变还是规模变化时管理者和股东的最优决策都是bang-bang控制,现金和非现金资产与企业(股东)价值之间都是存在倒U形关系。而且考虑现金真实回报率后,管理者和股东最优现金持有决策的bang-bang控制点有差异,而这种差异会导致一类新的委托代理成本。
【基金】国家社会科学基金
【文献类型】期刊

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